> 数据图表谁知道本周重点房企跌幅前五个股（H股为港元）2026-8-0行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 1.8%，领先沪深 300 指数 2.42 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 4 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 111.1 万平方米，环比下降 3.6%，同比下降 7.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为 38.2 万方，环比-14.1%，同比15.5%样本二线城市为 51.1 万方，环比6.4%，同比-11.9%样本三线城市为 21.9 万方，环比-4.1%，同比-25.1%。从今年累计 32 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 5039.8 万方，同比-16.6%一线城市为 1563.1 万方，同比-2.9%二线城市为 2510.1 万方，同比-10.6%三线城市为 966.7 万方，同比-40.5%。其中一线城市中，北京（-2.2%）、上海（-1.1%）、广州（-1.9%）、深圳（-13.4%）。 二手房：本周 15 个样本城市二手房成交面积合计 185.8 万方，环比增长5.5%，同比增长 12.9%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为76.9 万方，环比3.3%样本二线城市为 77.5 万方，环比6.0%样本三线城市为 31.4 万方，环比10.0%。今年 32 周累计成交 6572.6 万方，同比增长 5.7%其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 2824.8 万方，同比6.1%样本二线城市为 2731.8 万方，同比1.5%样本三线城市为 1016.0 万方，同比16.8%。 信用债：根据 wind 统计数据，本周（8.10-8.16）共发行房企信用债 8 只，环比减少 8 只发行规模共计 80.00 亿元，环比减少-59.2 亿元，总偿还量 149.45 亿元，环比增加 4.22 亿元，净融资额为-69.45 亿元，环比减少63.42 亿元。债券类型方面，本周房企债券发行以私募债（52.1%）为主要构成。债券期限方面，本周 3-5 年（77.5%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为地产行业基本面仍处在左侧，站在当下展望未来 3 年，从板块内的格局来看，以下格局是未来：（1）按美日经验，多元化经营的企业穿越周期的能力更强，而中国的房企多元化在大浪淘沙中只存活了商业运营派，这一梯队的龙头为华润置地、华润万象生活，虽龙湖集团、新城控股也属于这一系列但仍然面临融资和现金流的压力。建议首选华润置地。（2）在房价下跌过程中，偏轻资产运营的穿越周期能力也较优，其中又分两派，第一派是中介（业绩好坏取决于年成好坏），首选贝壳-W，A 股的我爱我家为次选映射。第二派是物业，物业短期仍然面临增速降档、传统物业费收缴率承压等影响，分类上更类似于分红股物业属于跟涨：推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。（3）开发为主的开发商，需优先选择满足以下几个条件：融资顺畅成本低、布局上侧重重点城市主城区、历史包袱相对轻。开发商的走势之所以动荡反复，其本质是因为新房销售并没有在结构层面展现出真正的企稳，即 beta 还没有给出稳定性，所以所有的 alpha 逻辑在一段时间后会被质疑，但实际上 alpha 仍然是 alpha，只需新房总量在小几十个城市层面展现出其稳定性。这个维度来看，推荐 H 股的华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产等，A 股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、我爱我家、华发股份等。（4）类地方城投、地产转型股。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。国盛证券金融地产
