> 数据图表想关注一下8-9 月国内信用脉冲仍在下行阶段2026-8-02.3. 出口一旦见顶，当前社融可能如何演绎 出口增速如果确认见顶，对国内社融的传导路径有二。其一，现阶段出口和科技是经济的重要结构性支撑，因此后续出口增速一旦走弱，即期影响在于承接目前企业生产的终端需求力量可能再出现边际下滑，进一步压制企业扩产和长贷意愿，这种压力可能会同步传导至企业短贷和日常周转现金流的回落，从而再影响至社融和企业活期存款。其二，出口也是支撑国内“供强需弱”的重要力量，因此外需的走弱一旦带动国内产量下行，GDP 增速压力预计也会加剧，即远端影响在于，国内政策端再发力的必要性也会相应提高，但需要注意从政治局会议看，政府债发行更多是利用好目前存量，这种发力可能偏温和，政府债融资难以快速回到前期高位。国泰海通金融地产
