> 数据图表谁知道现金流指数涨跌幅拆分自下而上整合一级行业口径
2026-8-23）现金流资产画像共识度较高的消费行业、实际贡献度一般。如家电、食饮行业累计贡献涨跌幅排在全行业中游，与长期以来共识度极高的“白酒行业为代表的消费大类是现金流资产代表”的观点并不一致。实际由于现金流率（如 FCFEV）内生包含估值维度消费龙头长期享受盈利能力溢价，即便经营现金流稳健，也会因为“分母高估值”而在现金流率排序上居于劣势，导致在样本池与权重层面不占优，从而贡献中游。且近年部分消费公司现金流改善更多来自去库与 CAPEX 收缩的被动因素，盈利中枢还未同步抬升，市场对其估值再定价尚未修复。4）结合行业年度胜率来看，石化胜率赔率双优，煤炭、公用赔率领先。以年度绝对收益胜率来看，石化、电新均为 86%第一档，通信、建筑、机械、化工、医药等胜率在 70%以上。综合来看，现金流策略表现高赔率、胜率一般的为煤炭、公用，体现为公用（如水电高速）与煤炭的现金流模式稳定、分红回购能力强，提供高赔率的底仓价值，但胜率更受商品价格中枢、来水利用小时、政策调节等外部变量影响，年度结果的频率弹性略低。高赔率、高胜率的为石化，一体化布局趋势收束盈利波动周期，同时行业资本开支相对克制、现金回收能力稳定，使得当期现金流持续股东回报的确定性与盈利弹性并存，年化胜率与赔率兼具优势，属于现金流策略攻守兼备的代表。赔率胜率综合较优的包括汽车、有色、建筑、通信、电新。 
