> 数据图表想关注一下现金流指数涨跌幅拆分历史成分股累计贡献前后 20 名
2026-8-2历史收益贡献领先的包括：中国神华、中国海油、长江电力、美的集团、中国石化、贵州茅台、潍柴动力。与行业的资源周期属性一致，且前文提到的消费行业贡献度一般问题也可从典型龙头贵州茅台看出，虽然总贡献在历史全成分的第 6，但实际入选现金流策略也仅在 2017-2018 年较短区间。如我们此前报告年化 22%指数的误区及再增强自由现金流系列研究 2所述，越是优秀、越是稀缺、越是确定性的商业模式，往往越容易被市场长期追捧，其基本面优势通常早已体现在估值溢价之中。历史收益贡献靠后的包括：上汽集团、太钢不锈、天山股份、首钢股份、中国电建、永泰能源、宝钢股份。其中上汽仅在样本外区间入选指数一年有余，但其拖累程度已是历史少见，即由于经营性净营运资本收缩带来大量现金流从而被赋予高权重、但景气度未明显恢复经营模式未边际改善导致的股价边际持续走弱。 
