传统经济回暖受海外需求前置扰动，后续修复动能仍待观察。欧美航线生产货运在关税不确定性和航运成本扰动下有所前置，原本集中在 7-9 月的运输旺季可能整体前移，后续可能出现美国本土需求不弱、但进口不强的组合，传统板块后续动能仍需观察。同时，美伊冲突反复仍在影响全球供应链和资本开支，中国对外直接投资及海外工程承包新签订单等指标已经转弱，发展中国家工业化投资需求存在进一步放缓风险。对资产而言，出口数据短期有利于修复传统经济预期，但传统品出口和旧经济方向不宜过早线性外推科技出口高景气仍有支撑，但四季度高基数压力已被市场较充分预期，短期 K 型收敛交易已较为充分，是否继续收敛需观察财政政策是否进一步加码。
