> 数据图表我想了解一下复盘美国历次滞胀表现（单位：%）2026-8-02. 供需双旺，硬折扣迎来黄金发展期 2.1. 宏观：滞涨与通缩均利于硬折扣，产能强大提供条件 滞胀催生美国硬折扣发展，通缩环境下诞生日本硬折扣。强大的生产能力是必要条件。 在严格口径下，美国典型滞胀主要包含 1973-1975 年、1978-1980 年滞胀两个阶段。 1）1973-1975 年：1973 年第四次中东战争后，OPEC 对支持以色列的西方国家实施石油禁运，油价大幅上涨，推升能源、运输和生产成本。同时，美国此前财政扩张、货币偏宽松，通胀基础已高。油价冲击叠加工资价格螺旋，1973-1975 年平均 CPI 达 8.8%，高成本下压制消费和投资，经济陷入衰退，失业率上升，根据 wind，1973-1975 年美国 GDP 增速平均为 1.7%，失业率达 6.3%。 2）1978-1980 年：由第二次石油危机触发。伊朗革命导致原油供应中断，油价快速上涨，推升能源、运输和制造成本。此前美国通胀预期因长期宽松和政策反复而固化，油价冲击进一步放大工资价格螺旋。1979 年沃尔克上任后转向强力紧缩以压制通胀，高利率抑制消费和投资，经济随后陷入衰退。1978-1980 年美国 CPIGDP失业率分别为 10.8%2.9%6.4%。国泰海通大消费
