> 数据图表各位网友请教一下目前 T 合约已经走强至 2025 年初高点2026-8-1从曲线结构看，前期 30 年端涨幅明显领先，30Y-10Y 期限利差一度压缩至约 47bp，已经处于年内偏低水平，后续继续依靠超长端单独走强来压缩期限利差的空间有所下降。相比之下，10 年端此前表现偏弱，随着市场风险偏好进一步改善，部分交易需求由超长端向 10 年端扩散、推动 10 年端补涨，是当前更自然的行情演绎方向。 1.2. T 已来到历史高位，进一步突破关键看 7 年现券能否创新低 T 合约当前已经来到历史高位附近，单纯从技术形态看上方缺乏明确阻力，但后续上涨空间能否真正打开，关键在于 7 年国债收益率能否突破前低。 判断 T 合约估值不能简单对应 10 年活跃券，也需要关注 7 年期国债。当前T 合约 CTD 通常位 7 年期可交割券，目前 T 合约已经达到或接近历史最高价格，但对应 7 年国债收益率距离此前低点仍有约 12BP，其背后可能存在税收等定价差异的影响。因此，T 合约接下来能否突破前高并打开新的上涨区间，核心在于 7 年国债能否同步突破历史低点。 如果 7 年国债收益率能够进一步下行，那么 T 合约突破历史高位之后，上方缺乏明确的技术压力，可能继续创新高反之，如果 7 年现券在前低附近持续受到约束，那么T 合约即使短期在交易情绪推动下走强，也更容易转入高位震荡。国泰海通综合其他
