> 数据图表请问一下申万传媒行业估值情况（2018年至今）2026-8-0腾讯 2026 年 Q2 游戏营收增长强劲。我们认为腾讯游戏增长动力呈现“长青产品稳定新品快速起量AI 全链路赋能”特征。长青产品层面，三角洲行动无畏契约平均日活跃账户数均创季度新高新品层面，洛克王国：世界按平均日活跃账户数和流水计算均位居年内中国市场新手游首位AI 赋能层面，三角洲行动利用Agent 实现运营效能提升，和平精英AI NPC 玩法累计体验用户达 1.67 亿，洛克王国：世界推出游戏原生 Coach Agent“斯嘉丽”使 PVP 激活率增长 20%，AI 已深入覆盖玩家体验、研发生产、运营服务全链路。建议持续跟踪长青产品运营效率、新品上线节奏及 AI 玩法融合的商业化进展。从中长期来看，建议持续跟踪腾讯 AI 产品付费转化数据、云业务 AI 收入贡献及游戏新品上线节奏，以及游戏 IP 矩阵化运营与 AI 赋能深度融合的长期价值释放。万联证券科技传媒
