> 数据图表谁能回答社会消费品零售总额增速 7 月下滑
2026-8-1短端调控框架继续完善央行二季度货币政策报告提到推动贷款定价基准多元化，银行纷纷开始落地 DR 基准利率贷款。新华社 8 月 14 日报道称 7 月企业新发放贷款加权平均利率略低于 3%，较去年同期低约 0.2 个百分点。这些变化或均暗示在当前银行净息差仍处历史低位、市场利率整体不高的情况下，全面降息仍面临相当约束，央行或更倾向于用利率改革的方式来实现一定程度的利率下降。央行亦会使用其他结构性工具定向支持科技创新、扩大内需和中小微企业等薄弱环节。中期而言，如果三季度内需修复偏慢、外需高位回落风险上升、且物价保持温和，那么我们不能排除下半年央行将实施一次政策性降息（以 7 天期逆回购利率计约 10 个基点）以及一次约 50 个基点降准的可能，节奏上或更可能落在政府债供给高峰与基本面验证之后，而非立刻兑现。 投资风险：下行风险：内需迟迟没有复苏，政策支持未能及时应对经济动能的下滑，中美关系再次急速恶化上行风险：霍尔木兹海峡重新开放导致的油价下滑幅度大于我们预期，美国对华关税降幅大于我们的预期。 
