> 数据图表如何解释5 月以来全球主要经济体 PMI 有所回落2026-8-2展望后续，一是关注财政资金向实物工作量的转化。随财政资金投放和项目开工推进，三季度实物工作量能否加快形成是观察基建投资和经济能否企稳的关键。二是，关注外需增速可能放缓和PPI 进入下行通道的风险。全球 PMI 自 5 月以来出现回落的迹象，7 月出口同比虽在高位但边际放缓。三季度出口增速可能转为高位波动，甚至见顶回落。上半年中游制造利润和资本开支上升较大程度受出口景气支撑，若外需回落，中游制造的产能扩张可能面临需求约束叠加通胀下行，部分行业盈利修复的可持续性将面临考验，后续制造业投资修复的节奏可能受到影响。当前国内K 型分化、旧经济和内需下行的趋势没有明显扭转，后续仍待经济继续下修后增量政策出台。东方证券公共服务
