> 数据图表如何解释可比公司估值表2026-8-22Q26 电量增速可观，电价降幅收窄。公司 1H26 上网电量 2079 亿千瓦时，同比6.17%其中 2Q26 上网电量 1074 亿千瓦时，同比6.53%（1Q26 同比5.78%）。分电源看，公司 2Q26 火电水电上网电量同比9.21%1.42%，有效拉动公司电量增长。公司 2Q26 平均电价 0.391 元千瓦时，同比-0.9%（1Q26 同比-7.0%）。大渡河成长空间打开，红利成长逐步兑现。公司水电成长逻辑逐步兑现：截至 1H26 末，公司水电控股装机 1685 万千瓦，同比12.7%1H26 公司双江口、金川、枕头坝二级、沙坪一级等机组投产发电，新增装机 172 万千瓦年内预计还将投产 162 万千瓦。我们预计大渡河上游双江口水电站投产有望在带来装机增量的同时为大渡河下游水电站带来增发效应。公司于 2025 年 8 月发布现金分红规划：20252027 年每年现金分红比例不低于 60%，且 DPS 不低于 0.22 元（含税）。受益于水电收获期叠加具备吸引力的分红指引，我们认为公司价值有望重构。国泰海通工业制造
