怎样理解小米集团财务预测：季度

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怎样理解小米集团财务预测：季度

2026-8-0

小米集团披露 2026Q2 业绩。小米集团 2026Q2 实现收入 1089 亿人民币，同比下滑 6.1%，其中手机IoT互联网汽车及 AI 创新业务收入各约42131390249 亿元。集团 2026Q2 实现毛利 216 亿元，毛利率 19.8%，手机IoT互联网汽车及 AI 创新业务毛利率各约 8.5%20.1%76.8% 19.2%。本季度集团实现经调整净利润约 62 亿元，同比下滑 42.6%。小米手机出货量短期波动，继续高端化占位。2026Q2 小米集团手机全球出货量约 3120 万台。二季度面对存储压力，小米积极优化产品结构、主动调整出货节奏。市场份额角度，小米手机在 2026Q2 仍实现全球智能手机出货量第三、拉美东南亚中东地区第二、欧洲非洲地区第三等排名。同时，小米积极推进高端化。2026Q2 小米手机平均 ASP 同比增长 25.9%至 1351 元，小米在大陆地区的高端手机销量占全部手机比重达 32.1%。2026 年成本端的环境变化更有望加速小米手机的高端化进程。小米汽车积极打磨新品。小米汽车业务 2026Q2 实现 249 亿元收入。本季小米汽车交付量约 10.4 万台，同比增长 28.2%。1）纯电平台：2026 上半年中国大陆 20 万元以上的纯电轿车中，小米 SU7 销量排名第一。小米YU7 在2026 年 7 月中国汽车保值率研究报告中在一年车龄主要纯电动车型中保值率位列第一。2）增程平台：小米推出首个增程 SUV“澎程程系列，包括程程 N90 Max 和程程 N70 Max，预售价分别为 29.99 万元25.99 万元，预计将在 2026 年 9 月上市。小米 AI 模型火爆出圈、后续应用值得期待。1）AI 模型方面，小米 MiMo-V2.5 系列表现突出，Xiaomi MiMo-V2.5 在 OpenRouter 的周调用量达 10.5万亿 token，位列第一。2）家居应用层面，小米全屋智能 AI 方案 Xiaomi Miloco 2.0 开始迈向澎能记忆、会识人、懂执行的家庭主动智能。3）物理 AI 方面，小米开源具身模型 Xiaomi-Robotics-U0 在 WorldArena 评测基准中位居全球 126 个模型中第一。面向真实移动操作任务的具身基座模型Xiaomi-Robotics-1 在 RoboCasa365 仿真评测中排名第一。重申澎买入评级。我们预计，手机毛利率后续有望随存储涨幅放缓和 ASP提升而触底，IOT 和汽车业务也有望随出海而重获动力。我们预计小米集团 2026-2028 年收入为 427652756206 亿元，non-GAAP 归母净利约267340401 亿元。我们基于小米主业 20x 2027e PE，汽车及 AI 创新业务 2.5x 2027e PS，给予小米集团目标价 51 港币，重申澎买入评级。风险提示：手机竞争超预期，存储成本上升超预期，IoT 进展不及预期，智能车竞争超预期。

国盛证券综合其他