> 数据图表你知道极兔速递业绩拆分2026-8-0大物流时代系列研究（三十三）。 1、盈利预测。基于三大市场件量增速及收入成本变化趋势，我们略微上调公司 26-28 年归母净利预测至 5.3、8.5、11.7 亿美元（原预测为 5.0、8.2、11.7 亿美元）经调整净利润分别为 7.5、10.7、13.9 亿美元，经调整净利润对应 EPS分别为 0.05、0.09、0.12 美元。2、估值：考虑三市场的差异，以及盈利进度的不同，我们采用分部估值：1）东南亚市场和其他市场，参考 UPSFedex 的EVEBITDA 历史估值，同时考虑东南亚市场和其他市场高增，给予 2026 年东南亚其他市场预计 EBITDA 的 16x，调整净负债后，对应市值 133.9 亿美元2）中国市场，考虑到中国市场反内卷背景下，业绩不断修复，公司 2026H1 年市占率 11.6%，我们参考中通、圆通、申通，依照市场份额比例，对应三同行中相对市值取低值 177 亿人民币。合计三市场换算港币一年期目标市值 1255亿，目标价 13.01 港元，对应空间 25%。3、我们持续看好公司三市场齐发力：1）东南亚市场：稳居市场龙头，东南亚电商高增拉动业务量。2）中国市场：反内卷趋势下利于利润贡献。3）其他市场：持续开拓，业务快速发展，市场潜力巨大。维持“推荐”评级。华创证券综合其他
