战争爆发后：地缘溢价瞬间推升油价，叠加中东进料量断崖式下跌，景气被迫逆转，从象限 III 的磨底阶段逆向进入象限 IV“高油价弱供需”的滞胀冲击象限后美以伊战争时代长期趋势：油价方面，OPEC配额与产量间的“纸面实际”剪刀差在地缘障碍解除后将集中转为实产，叠加阿联酋退出 OPEC后 2027 年产能扩至 500 万桶日、南美新兴供给放量，供给回归的烈度可能显著快于需求修复，布伦特油价中枢或进一步下移，行业景气周期将由象限 IV 的滞涨期左移至象限 III 的磨底期，从而回归传统 IV-III-II-I 象限的演进路径供需方面，战争加速了“伊朗油折扣逻辑”的终结与地炼出清，在“10 亿吨红线”约束下，行业将确定性迈向“供需重构结构分化”的新局面，或推动行业景气象限上移，即自象限 III 的磨底期进入象限 II 的修复期，且由于本轮逆向扰动加速了供给出清，象限 II“低油价强供需”特征有望得到进一步加强。总体来看，伴随油价中枢回落，行业景气周期将由象限 IV 的滞涨期左移至象限 III 的磨底期，并回归传统景气象限演进路径，而由于供给出清强化，行业也将从象限 III 的磨底期逐步进入象限 II 的景气修复及增长期，且景气程度有望进一步增强，先进一体化产能凭借“减油增化”优势有望实现强者恒强。
