> 数据图表如何才能精铜供应：矿端短缺背景下TC持续下滑，硫酸补充炼厂利润2026-8-4精铜供应：矿端短缺背景下TC持续下滑，硫酸补充炼厂利润• 矿端供应持续紧张，现货加工费已经跌破-170美元/吨，部分远期货源亦以较低的TC成交。受地缘冲突影响，国内外硫酸价格大幅上涨，副产品收益成为炼厂主要利润来源。• 铜矿紧张+副产品价格波动，铜矿长单形式发生变化。今年7月，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）已与部分中国核心铜冶炼厂达成2026年年中铜精矿长协谈判，双方首次未沿用传统固定加工费（TC/RC）定价模式，而是采用与现货市场指数挂钩并设有最低保障价格的“备用定价协议”，此举打破了自20世纪80年代以来矿商以固定TC/RC作为全球基准销售长协铜精矿的传统。图：TC深跌，对铜价形成一定支撑图：按照以往副产硫酸比例，炼厂利润暂承压美元/干吨100500-50-100-150-20021-120230-220260-220290-220221-220230-320260-320290-320221-320230-420260-420290-420221-420230-520260-520290-520221-520230-620260-6202进口铜精矿指数(周)-指数值LME 3M周均价（逆序）数据来源： SMM，Wind，同花顺，东吴证券研究所美元/吨700080009000100001100012000130001400015000元/吨40003000200010000-1000-2000-3000现货铜精矿冶炼利润（97%回收率，含硫酸）现货铜精矿冶炼利润（98%回收率，含硫酸）电解铜开工率（右轴）30-320260-320290-320221-320230-420260-420290-420221-420230-520260-520290-520221-520230-620260-6202%100959085807511东吴证券综合其他
