谁能回答金蝶国际核心财务预测：年度

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谁能回答金蝶国际核心财务预测：年度

2026-8-5

金蝶发布 2026 年半年度报告。2026H1，金蝶国际营收 36.3 亿元，同比增长 13.6%。其中，订阅及软件收入达 23.0 亿元，同比增长 15.1%实施、咨询运维服务及其他达 13.2 亿元，同比增长 11.0%。金蝶国际 2026H1毛利率 67.7%，同比上升 2.1 个百分点，主要得益于高毛利订阅业务的收入占比提升以及实施、咨询运维服务等毛利率的优化。归母净利润 0.54 亿元，归母净利率达 1.5%。 AI 原生产品加速放量，企业级 Agent 商业化进入验证阶段。2026H1 公司 AI 原生产品实现收入 2.96 亿元，同比增长 189.0%，其中订阅收入 1.46亿元，同比增长 282.9%签约合同金额 6.05 亿元，同比增长 159.2%。签约客户包括海能达、双汇集团、有鹿机器人、昆仑芯、面壁智能等。公司已形成“灵基金蝶 AI 套件Kingdee AI Suite”的 AI 原生产品体系，灵基定位企业级 AI 统一入口，已覆盖财务、供应链、采购、制造等场景，已与摩尔线程、强脑科技等客户达成 AI 共创战略合作。 AISaaS 基本盘稳健增长，订阅占比提升推动经营质量改善。2026H1 公司 AISaaS 产品实现收入 27.70 亿元，同比增长 10.3%，其中订阅收入16.70 亿元，同比增长 13.5%，订阅占比达到 60.3%。按客户类型角度，大中型企业收入 19.67 亿元，同比增长 8.5%，小微企业收入 8.03 亿元，同比增长 15.3%。公司持续将 AI 能力嵌入星瀚、星空、星辰等 SaaS 产品，并通过产品质量、交付效率等提升驱动增长。我们认为，随着高毛利订阅收入占比继续提升，公司收入质量和盈利能力有望持续改善。全球化布局持续推进，本地化服务能力逐步完善。2026H1 公司继续推进“中企出海海外原生客户”战略，在马来西亚、泰国、越南、印尼、新加坡、卡塔尔等市场搭建本地服务网络，并完善多语言、多币种、多国税务及跨国集团管控能力，已有 6 国财税合规能力可直接交付。期内国际业务签约企业客户约 140 家，新签永青集团、香港库务署、 CUCKOO International、Hailong Singapore 等多领域客户。重申“买入”评级。我们看好公司将 AI 嵌入到企业业务场景的能力及 AI原生产品AISaaS 的商业化前景，预计公司 2026-2028 收入为 808796亿元，同比增长 14.2%8.9%10.1%。归母净利润为 4711 亿元，同比增长 307.6%87.1%48.2%。我们认为金蝶公司合理股价为 14 港元，对应 5x 2027e PS，重申“买入”评级。风险提示：客户数量增长不及预期、AI 技术推进及客户需求不及预期、全球化进展不及预期。

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