> 数据图表怎样理解1.5 配电网：需求与实际投资错位 集采降价压制性因素有望解除2026-8-01.5 配电网：需求与实际投资错位 集采降价压制性因素有望解除n 配网集采降价效果显现 2025H2—2026H1电网公司业绩承压•2025年初开始国网实行配网集采。该政策本意是提高设备招标管理层级，降低营销费用，提高设备集中度以加强管理。该政策长期来看有利于提高头部企业竞争力，但短期内相关公司业绩均承压。相关公司自2025Q3业绩表现不佳。2025年配网一次设备板块公司营业收入同比增长2.8%，增速低于全国电网基本建设投资完成额增速，也大幅低于主网一次设备板块公司营收增速，归母净利率同比下降0.59pct。26Q1延续2025年全年的态势，归母净利润增速转负，毛利率和归母净利率同比均下滑。图表15：配网一次2022—2025营收和归母净利润增速图表16：配网一次22Q1—26Q1营收和归母净利润增速50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2022202320242025营收增速归母净利润增速资料来源：Wind，华源证券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%22Q123Q124Q125Q126Q1营收增速归母净利润增速12华源证券工业制造
