> 数据图表一起讨论下可比公司估值（2026.8.28）2026-8-6咖啡业务发力使毛利率短期承压，费用率同比优化。2026H1 毛利率30.0%同比-2.6pct，主要由于公司大力发展现制咖啡业务、让利加盟商销售费用率 5.2%同比-0.8pct，主要受品牌推广结构调整影响行政费用率 9.3%同比-1.0pct，主要受益费用管控优化研发费用率0.5%同比-0.1pct。风险提示：开店不及预期，加盟商监督管理风险，行业竞争加剧。国泰海通综合其他
