> 数据图表如何了解PCE 通胀宽度指标的变化
2026-8-1沃什认为今年夏天通胀数据并不能表明整体趋势有了实质性的改善。如果从整体读数来看，我们认为，这句话暗含的意思，有可能是“改善的时间”尚不够长，没有达到趋势的认定标准，而不是本身环比不够“低”（对于更注重实时信息的美联储，环比相较于同比更有意义，同比包含了“过时的信息”）。最近 2 个月，核心 CPI 环比平均 0.1%，处于2010 年以来的 6%分位，2021 年以来的 3%分位。核心 PCE 环比平均 0.2%，处于 2010 年以来的 64%分位，2021 年以来的 22%分位。如果用 PCE 通胀宽度指标来衡量潜在通胀趋势的改善情况，不同的区间变化率，存在差异，12 个月和 6 个月的数据维度内确实“不太满意”，3 个月的数据维度内则边际有所改善。我们大致复刻了沃什所用的 PCE 通胀宽度指标（数据存在小幅差异），同比超过 3%的 PCE 项目比例目前约 56%，今年以来高位震荡，疫后最高为 76%，2001-2019 年中枢约 30%。6 个月环比折年率超过 3%的 PCE 项目比例目前约 48%，最近 3 个月呈现回落态势，疫后最高为 73%，2001-2019 年中枢约 33%，3 个月环比折年率超过 3%的 PCE 项目比例目前约 44%，最近 5 个月呈现回落态势，疫后最高为 69%，2001-2019 年中枢约35%。 
