> 数据图表如何了解26Q2 白酒报表继续调整
2026-9-21. 投资建议 投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、颐海国际（港股）、安琪酵母、宝立食品、安井食品、千禾味业、巴比食品3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、鸣鸣很忙（港股）、万辰集团、卫龙美味（港股）、劲仔食品4）啤酒旺季动销提速，推荐百润股份、华润啤酒（港股）、青岛啤酒、珠江啤酒5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）、妙可蓝多。 2. 白酒：26Q2 延续出清趋势 半年报陆续披露，白酒继续调整。目前大部分白酒上市公司已披露半年报业绩，从已披露的情况来看，26Q2 大盘仍面临一定压力，部分强势地产酒凭借区域深耕呈现较好态势，如今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡等。2025 年起白酒公司普遍承压，业绩出清幅度加大，环比来看 25Q3 为最差的一个季度（A 股白酒归母净利润合计同比-24%），25Q426Q1（合并剔除春节错期影响）、26Q2 调整幅度收窄（归母净利润合计分别同比-19%、-20%。2026 年一方面报表基数走低，另一方面动销逐步正常化，我们认为接下来的中秋国庆量价表现可能成为预期催化剂。 白酒筑底，把握结构性机遇。当前白酒行业处在本轮周期底部，报表已连续多个季度调整。26Q2 市场风格较为极致，主动偏股型基金食饮重仓比例降至 1.49%，其中白酒重仓比例降至仅 0.97%、较 26Q1 减少 1.93pct，接近2013-2015 年深度调整期时的仓位，同期白酒股价表现也偏弱，白酒板块估值分位较低。站在当前时点，行业处在基本面、持仓、估值三重底部，流动性、量价表现、政策等均有望催化，价格层面已有表现（7-8 月飞天、普五、茅台 1935 涨价），推荐率先出清标的。 
