> 数据图表如何看待生猪养殖板块历史 PB
2026-9-2在亏损、政策、疫病三重逻辑演绎下，我们正逐渐看到产能的非线性去化。根据国家统计局数据，截至 6 月底，全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比减少 263 万头，下降 6.5%，降幅比 1 季度扩大 3.2 个百分点，基础产能正在呈现加速去化迹象。虽然从行业当下供需基本面来看，猪价或许仍将持续一段时间的成本线下震荡运行，但这也是为了后续周期的反转蓄势，而且震荡磨底的时间越长，产能出清的越彻底，后续反转的确定性也越高。当前板块估值处在低位（PB：目前板块整体 PB 水平处于历史底部区域。头均市值：当前头部猪企静态头均市值 2500-3000 附近，二线标的头均市值 1500-2000 附近，同样处于历史底部区域），无论是自下而上周期逐步进入右侧还是自上而下低位困境反转预期，配置价值都在逐步显现。建议重视生猪板块的配置机会。选股维度，仍然坚持认为本轮周期的投资会更加聚焦，选股的逻辑也更多从过去的重成长转向重效率、重价值。建议优先关注的仍然是牧原、温氏、德康等这类低成本稳健型的猪企，此外，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等企业。 
