> 数据图表谁能回答6、供应链融资：供应商与客户之间“投资+采购”的闭环网络2026-9-26、供应链融资：供应商与客户之间“投资+采购”的闭环网络证 券 研 究 报 告• 供应链融资指供应商（芯片、设备厂商）以股权投资、担保或采购承诺等方式，为下游客户提供信用支持、绑定需求。• 英伟达为最主要运用方，扮演股东、供应商与兜底方多重角色：2025 年以来先后投资OpenAI（300 亿美元）、Anthropic（100 亿美元）、xAI（200 亿美元）、SSI（50 亿美元）等客户。•7月英伟达宣布为OpenAI俄亥俄数据中心项目提供财务担保2500亿美元，近期已决定削减至1050亿美元。8月英伟达宣布达成多项战略合作，将与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛以及KKR合作设立独立算力融资平台，计划逐步调动超过5000亿美元第三方资本，用于AI基础设施建设。• 其影响在于：客户以融资所得采购英伟达芯片，形成"投资—采购—收入回流"的循环融资链条，将客户资产负债约束转移至外部资本，风险相应后置，市场对其循环融资及信用敞口持续关注。2025年以来AI领域供应链融资重点事件梳理17数据来源： Bloomberg，财联社，央广网，金融时报，21经济报等，华创证券发 生 时 间融 资 类 型金 额 (亿 美 元 )融 资 情 况 具 体 说 明2025-09容量兜底英伟达 → CoreWeave2025-09-18股权投资英伟达 → 英特尔2025-10-14信用增级（认股权证抵押）谷歌 → Fluidstack（TeraWulf 结构）2025-11-18股权投资英伟达+微软 → Anthropic2026-01-01 长约/保证金（存量） 美光（take-or-pay SCA，16 份）2026-01-07股权投资英伟达 → xAI（E 轮参与）2026-02-04股权投资（单季） 英伟达 → 私营公司+基础设施基金2026-02-27 股权投资+采购绑定英伟达 → OpenAI2026-03-02 股权投资+战略协议英伟达 → Coherent2026-04-01 股权投资+采购绑定亚马逊 → Anthropic2026-07-22 股权投资+采购绑定AMD → Anthropic6350321502202001863002033050英伟达与CoreWeave签署约63亿美元协议，承诺购买CoreWeave未售出的云容量，为下游云服务商的收入提供背英伟达以约23.28美元均价买入英特尔股份，持股约4.9%，双方将共同开发AI基础设施。谷歌同意在项目完工前质押其持有的TeraWulf认股权证（pre-completion pledge of Google warrants），作为Fluidstack承租租约英伟达与微软合计拟向Anthropic投资至多150亿美元（其中英伟达约100亿美元），绑定Anthropic算力生态。据美光官方财报，公司战略客户协议（SCA）剩余履约义务约1,000亿美元，并收取约220亿美元现金保证金，锁定约20%英伟达参与xAI E轮融资（轮次规模约200亿美元），为SpaceX合并前的一轮投资。英伟达2026年2-4月单季对私营公司及基础设施基金投资186亿美元，部分投资对象未来将间接采购英伟达芯片。英伟达对OpenAI的投资由原计划的1,000亿美元缩减至300亿美元，换取5GW Vera Rubin训练算力及3GW专属推理算力。英伟达与Coherent签署多年期光学/光互连战略合作协议，并投资20亿美元支持美国本土制造。亚马逊对Anthropic追加投资330亿美元，换取10年AWS合约1,000亿美元及5GW算力（含Trainium设计绑定）。AMD首次投资AI公司，向Anthropic投资50亿美元，换取2027年上半年起2GW MI450采购承诺。2026-07-26 信贷担保（谈判中） 英伟达 → OpenAI 俄亥俄 10GW 项目2500（现已下调至1200以下）英伟达拟为OpenAI俄亥俄州10GW数据中心项目提供最高2,500亿美元信贷担保，后已削减至1,200亿美元以下；SB2026-07-27股权投资英伟达 → Naver2026-07-28股权投资英伟达 → SSI（Ilya 实验室）2026-08-08股权投资英伟达 → Lancium2026-08-10 融资平台（MOU）英伟达 × Apollo/贝莱德/黑石/博枫/高盛/KKR2026-08-17 股权投资（谈判中） 英伟达 → SB Energy（软银旗下）105030500030英伟达与Brookfield共同向Naver投资10亿美元，共建韩国AI算力中心，锁定10万GPU长期需求。英伟达以现金出资50亿美元投资Ilya实验室（SSI，非算力抵扣），支持其在12个月内将算力扩充10倍（Vera Rubin）。英伟达拟向数据中心电力基础设施公司Lancium投资至多30亿美元（先期20亿美元获得约20%股权，可追加10亿美元）。英伟达与阿波罗、贝莱德、黑石、博枫、高盛、KKR六家金融机构合作建立AI算力基础设施融资平台，动员超过5,000亿英伟达拟投资软银旗下SB Energy约30亿美元，推动俄亥俄州100亿瓦发电项目（OpenAI数据中心配套）。华创证券金融地产上一篇：各位网友请教一下1、北美云厂商资本开支指引上调?下一篇：如何才能5、SPV——表外融资，甲骨文&META为主?
