> 数据图表想关注一下公司盈利处于周期底部2026-9-3盈利仍处周期底部，供需改善后修复可期。2025 年公司实现归母净利润 6.19 亿元，同比增长 61.81%，扣非归母净利润 1.03 亿元，同比下降 64.30%归母净利润增长主要系绍兴厂区搬迁产生 4.4 亿元非经常性资产处置收益。2026H1，公司实现归母净利润-1.67 亿元，同比下降 118.76%扣非归母净利润-3.33 亿元，同比下降 186.30%，主要受浮法及光伏玻璃价格持续下滑、上年同期资产处置收益形成高基数影响。当前公司盈利仍处周期底部，随着行业供需格局改善，后续利润修复弹性值得关注。毛利率阶段承压，静待出清修复。2025 年公司毛利率为 13.11%，同比下降 2.40 个百分点，降幅较 2024 年明显收窄。其中，受房地产需求偏弱及产品价格下行影响，优质浮法玻璃和节能建筑玻璃毛利率分别同比下降 5.62 和 2.42 个百分点至 15.18%和 16.30%超白光伏玻璃受益于产能释放、成本管控及海外业务增长，毛利率同比提升 1.16 个百分点至 10.17%。2026H1 公司毛利率为 8.68%，同比下降 4.55 个百分点，主要系浮法及光伏玻璃供给过剩、产品价格持续下行，当前公司持续推进降本增效，静待行业产能出清后产品价格及盈利能力修复。财通证券工业制造
