AI 产业链利润增速仍明显领先非 AI，但非 AI 盈利已开始扩散。2026Q2 AI 公司归母净利润同比增长 42.5%，非 AI 公司增长 13.1%，两者相差 29.4 个百分点。 AI 盈利改善公司占比为 54.7%，已超过一半，非 AI 为 49.0%，尚略低于一半。总量利润增长为正，但公司层面仅约一半实现利润同比改善，部分大市值或高利润公司对总量的拉动较强。当前AI 景气仍明显领先，非 AI 盈利虽已开始扩散但力度有限，尚不能概括为全面的广泛复苏。 同比看，AI 公司在建工程资产占比由 16.1%降至 15.1%，固定资产周转率由 2.66 次升至 2.87 次，符合“在建工程占比下降、固定资产周转率上升”的组合，表明前期资本开支正在转固并开始兑现收入。但与 2025 年末相比，在建工程占比又有所回升，而固定资产周转率继续上升，说明 AI 企业并非简单结束投资周期，而是在已有产能效率提升的同时维持新一轮投入。当前更接近“边建设、边转固、边兑现”的阶段。
