> 数据图表如何才能可比公司估值表2026-9-4绿醇项目投产在即，有望开启第二成长曲线。截至目前，辽源项目一期已全面进入建设攻坚阶段， 89 个核心功能区域已基本建成，4 个关键生产区域安装工作临近收尾，配套风电项目按既定节点推进。2026 年新增土地流转意向签署已完成近 50%，落地签署 20%，新增 2 个秸秆收储场地，保障首期生产与消纳需求。安达项目一期整体建设有序推进。化工生产基地土建、安装工程穿插推进，一期制氢厂房主体封顶，公辅设施、地下管网稳步落地，长周期核心设备全部采购到位。我们认为，辽源项目已拥有成熟的客户资源与市场渠道，安达项目也将提前布局产品销售合作，随着绿醇项目的投产，公司有望开启第二成长曲线。传统业务盈利结构优化，海外业务规模稳步扩展。公司坚持精细化运营管理与全球化战略布局双向发力，提升生产运营效能，稳步扩张海外业务规模。1）盘活项目碳资产价值，拓宽增值增收渠道。目前公司国内全部 18 座在运营垃圾焚烧发电项目均已完成绿证确权登记，其中 9 个项目已常态化开展市场化绿证交易。2026 年 H1，公司累计销售绿证约 31 万张，显著提升板块经营韧性与综合效益。2）海外项目矩阵持续完善、产能规模稳步扩张。1600 吨天河内市朔山生活垃圾焚烧发电扩建项目第二期于 2026 年 4 月正式进入施工阶段。2026H1 公司固废板块毛利率 51.40%，同比增长 3.13pct。 风险提示：海外拓展不及预期，项目进展不及预期，需求不及预期等。国泰海通工业制造
