> 数据图表怎样理解未来一年预测：发行提速后，1000万账户中性场景打新收益预计达5.1%2026-9-4未来一年预测：发行提速后，1000万账户中性场景打新收益预计达5.1%Ø 假设1：考虑到2026年前8月中签率平均为0.03%左右，预计未来一年中签率在当前北交所关注度升高背景下会维持偏低水平；此外，由于北交所市场维持较高热度，预计未来一年中性场景下首日涨幅相对2026年前8月的217%基本持平。故我们假设高/中/低收益场景下分别将实现350%/220%/100%首日涨幅均值，假设对应中签率分别为0.025%/0.035%/0.05%，则三个场景下，单次申购的资金收益率分别为0.088%/0.077%/0.050%。Ø 假设2：由于北交所市场在宏观政策的推动下逐步走向成熟，预计未来一年IPO发行数量相对2024-2025年有显著加速，假设全年发行家数的高/中/低值分别为90/70/50家；由于平均发行规模持续提升，预计单家申购上限均值有望超过2025年，故假设1000/1500万元账户的资金利用率预计分别达95%/90%（上限较低的时候会利用率不满，导致收益率降低，如能之光案例）。Ø 假设3：2025年由于发行数量相对少，资金占用导致的多只新股申购冲突情形大幅减少，假设未来一年90/70/50家情景下均无申购冲突（即所有的新股资金占用时间段不会重叠）。Ø 结论：中性场景下，估算未来一年内1000/1500万元账户打新实际收益率分别为5.1%/4.9%，规模若再增加则可能递减。高收益场景中等收益场景偏低收益场景期望首日涨幅期望中签率350%0.025%220%0.035%100%0.050%期望收益率0.088%0.077%0.050%1000万元账户账户利用率高收益率中收益率低收益率0.09%0.08%0.05%907.48%6.58%4.28%7095%5.82%5.12%3.33%乐观家数 中性家数 悲观家数501500万元账户账户利用率4.16% 高收益率 0.09%3.66% 中收益率 0.08%2.38% 低收益率 0.05%资料来源：Wind，华源证券研究所 注：首日收益率按当日收盘价卖出计算对角线场景发生概率相对高左上和右下发生概率相对低乐观家数中性家数 悲观家数907.09%6.24%4.05%7090%5.51%4.85%3.15%503.94%3.47%2.25%25华源证券能源矿产
