> 数据图表如何了解2023 年以来终止评级统计（截至 2026823）（单位：家数）2026-9-4近期部分平台公司终止评级，或与后续化债政策的可能变化有关。过去几年，化债政策的推进落地影响着平台公司的债务结构与信用基本面预期，当前连续 3 年每年 2 万亿置换债发行偿还隐债政策接近尾声，中短期或难以出现大规模的债务置换，财政化债的力度边际减弱。经营性债务的化解更多依赖区域内的金融资源，部分资源禀赋较强的区域仍将持续推进，但不同区域间分化或将加大。退平台期限不足一年，叠加城投发债监管政策趋紧，控增遏存基调下部分主体发债额度或受到压制。城投退平台后，整体信用风险仍将维持低位，但等级利差或将呈现分化态势。城投债发行政策的边际变化或更多倾向于结构性调整，整体收紧的可能性相对较小。政策对于多数平台类主体借新还旧仍为支持态度，但新增空间在收缩，政策鼓励“真产业”、“真转型”的思路日趋明确。 城投退平台后，城投债或将延续缩量态势，整体信用风险仍将维持低位，但等级利差或将呈现分化态势。未来两年，城投债或仍将延续净融出态势，一方面，多数城投在退平台后仍将借新还旧，短期成功转型并实现新增发债的可能性较小另一方面，平台存续债券的到期续发将与出函等因素挂钩，并且退平台后部分主体可能需要进一步整合与出清，也会影响到发债额度。2026 年和 2027 年，城投债仍将延续净融出态势，预计每年的净融出规模在 2000 亿-3000 亿左右。国泰海通金融地产
