> 数据图表我想了解一下20212025 年城投公司资产负债率分布结构变化2026-9-6自一揽子化债政策实施以来，城投债务扩张速度明显放缓，高风险债务逐步得到化解。但当前城投偿债仍面临多重挑战：城投存量债务规模居高不下、债务短期化风险突出，加大了债务偿还压力而外部融资渠道偏紧、内部造血能力偏弱，导致了偿债资金来源不足，债务压力仍存。第一，城投债务存量规模依然庞大，城投隐性债务化解仍需攻坚。城投平台长期承担地方政府投资建设和融资功能，是地方隐性债务的重要载体。而城投平台债务既包括已纳入政府债务管理的隐性债务，也包括企业市场化转型后的经营性债务。为更加准确地测算隐性债务的规模，本文以公益性和准公益性业务在城投公司主营业务收入中的占比作为城投公司有息债务中隐性债务占比的估计值。据此测算，2025 年末，剔除部分经营性债务后，与政府信用关联度较高的债务规模仍有约 36 万亿元（包括已经被认定的隐性债务），仍存在较大的风险敞口。当前城投债务风险已由过去快速扩张风险转向存量债务风险，从风险趋势看有所收敛。但城投杠杆率仍处于较高水平，资产负债率仍在上升。2025 年，城投公司债务增速明显放缓，但总负债增速仍高于总资产增速，导致城投杠杆率继续上升。2025 年城投公司资产负债率中位数为 60.5%，较上年上升 0.8 个百分点。粤开证券综合其他
