> 数据图表一起讨论下科技成长型企业的 ROE 改善路径2026-9-6AI 新一轮资本开支扩张周期逐步开启。从未来两年视角，随着进入国内外硬件厂商产能陆续释放期，供给端的产能释放可能导致毛利率扩张斜率趋于平缓并面临触顶回落的压力。参考上一轮新能源周期，锂电行业 20Q2 开启产能扩张周期，资本开支（折旧摊销）从 1.9 持续提升至 22Q4 的 4.9，而随着产能释放、供需格局逆转，行业毛利率从低位 18%升至 22Q2 的 22%后见顶回落，股价更是于 21Q4 便已见顶光伏行业资本开支（折旧摊销）从 20Q2 的 1.9 持续升至 22Q4 的 3.5，并在之后一年维持 3.4-3.5 的高位扩张，行业毛利率从低点 20%持续升至 23Q1 的 25%后见顶回落，股价更是于 22Q3 便已见顶。此外，结合截至 26Q2 ROE 水平与 24 年初至今 ROE 提升幅度来看，当前存储、光模块、算力、芯片设计、覆铜板等板块回升幅度大当前 ROE 较高。华创证券综合其他
