> 数据图表请问一下2.12026-9-02.1布鲁可：成人、出海、积木车超预期，关注海外叙事 投资逻辑：出海逻辑逐步通顺，海外拼搭玩具需求景气，竞争格局优异，布鲁可依托自身强大产品力（正版IP+性价比+可玩性）快速抢占货架份额。 短期预期：预计26年全年实现收入38亿元（同比+30%），经调整净利润8.6亿元（同比+27%）；27年收入49亿元（同比+29%），经调整净利润11亿元（同比+32%）；28年收入59亿元（同比+20%），经调净利润14亿元（同比+23%）。 中期成长：①人口*渗透率*ARPU角度：1）国内：远期收入天花板46亿元、利润11亿元；2）海外：远期收入天花板69亿元、利润17亿元，合计收入115亿元、利润28亿元。②渠道网点数：对比美泰、孩之宝、万代等龙头玩具公司，公司在美国、亚洲、欧洲市场渠道网点数仍有提升空间，尤其是美国渠道渗透空间仍较大。图表：布鲁可收入驱动因素拆分资料来源： Wind、公司公告，浙商证券研究所10浙商证券工业制造
