> 数据图表如何解释、美国:新增 ADP 就业人数:季调 、美国:ISM:制造业 PMI2026-9-0 国内：1） 8 月国内制造业景气度有所回升，整体好于季节性，表明经济正在回稳。8 月受极端天气的影响较上月有所减弱，订单出现回补，稳增长政策加快发力，“六张网建设”提速，叠加暑期消费持续释放，国内需求较上月明显改善，同时外需保持基本稳定，整体看新订单指数明显回升，这是 PMI 指数回升的主要原因。此外，我们看到价格指数转为上行，预计 PPI 环比增速将同步改善。展望未来，7 月政治局会议明确要求“加大逆周期调节力度”，要求“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”。考虑到极端天气的扰动将减弱，2025 下半年基数偏低，且专项债、“六张网”以及政策性金融工具仍有发力空间，预计三季度经济增速可能较二季度略有回升。 大宗商品有望继续偏强运行，板块走势或略有分化。一是，中东局势陷入僵局，海峡仍处于封锁状态，国际油价料将继续偏强运行，进而带动能化板块整体偏强二是，美国非农大超预期，加息预期重新升温，或压制有色金属表现三是，煤炭供应端受安全因素影响，短期内或难明显放量，不过，钢材等终端需求偏差，黑色系或高位震荡运行四是，厄尔尼诺确定形成，可能存在炒作预期，但实际影响可能要到明年，短期基本面偏弱的压力仍存，农产品或震荡走升。国贸期货综合其他
