> 数据图表咨询大家议价权与机会成本决定 PB 路径2026-9-1我们认为，三条 PB 路径的占比差异，是渠道议价权与机会成本权衡的结果，而非经营能力的高下。 议价权决定渠道能不能做 PB，机会成本决定值不值得做，两个变量的组合划出三条路径各自的边界。平台型渠道对供应商的议价能力最强，流量向广告与佣金变现的回报高于自营 PB，Coupang 的 CPLB 由此克制在约 5%，只做标品补位卖场型渠道的流量无法向供应商二次变现，PB 是重构毛利结构的主要手段，E-Mart 以三线分层覆盖全价格带，占比做到 7-8%并向独立业态延伸加盟型渠道虽同样收取 NB 厂商的费用性收益，但规模有限，PB 利差是单店盈利与加盟商绑定的核心工具，GS25 占比做到约 30%。而从品类上看，PB 替代最深的往往是商品差异化最弱、品牌溢价最薄的品类，渠道货架的重新分配也将沿着这一线索向制造商端传导。华创证券大消费
