> 数据图表一起讨论下中 金 研 究 部2026-7-3中 金 研 究 部Token之量：全国日均Token两年增长1400倍Token使用量正经历爆发式增长，成为衡量AI产业价值的核心指标。根据国家数据局，2026年3月全国日均Token（词元）调用量突破140万亿，较2024年初的1000亿增长超1400倍，较2025年底的100万亿提升40%；豆包截至2026年3月的日均使用量在3个月内翻倍至120万亿，两年增长了1000倍；MiniMax 2026年2月的单日Token消耗量已增长至2025年12月的6倍以上，其中coding plan的消耗增长超过10倍；智谱2025年9月发布coding plan，6个月coding plan的Token增长15倍。我们认为Token增长模型正成为衡量AI产业价值的核心指标。个人市场承担生态培育与品牌渗透功能，未来贡献收入的主要力量仍然集中在具备更强付费意愿、更高付费能力的企业端市场：1）从消耗量看，我们认为企业端Token吞吐量具备快速增长潜力。根据OpenAI 2025年12月的企业AI报告（《The State of Enterprise AI 2025 Report》），其API推理Token消耗量在企业端同比增长320倍。我们认为个人用户以低频、轻量、试探性交互为主；而企业端一旦完成工作流嵌入，将会触发高频、自动化模式。2）从付费结构看，我们认为企业端具备更高的扩展上限。个人用户普遍选择订阅套餐，其Token消耗受限于平台设定的隐性上限，实际月均支出锁定在固定区间；而在企业端，Anthropic估值及营收预期持续攀升，全行业B端API收入占比已成绝对主力，客单价随使用深度、Token调用量呈攀升状态。全国日均Token调用量快速上涨豆包日均Token调用量快速上涨资料来源：国家统计局，字节跳动，中金公司研究部2中金公司科技传媒
