> 数据图表如何解释中 金 研 究 部2026-7-3中 金 研 究 部头部路径：Anthropic聚焦B端，2029年率先盈利盈利路径：Anthropic聚焦B端，无C端免费Token拖累，率先盈利；The Information预计2029收入1480亿美元、毛利77%。OpenAI此前更聚焦于C端市场，商业化激进，遭Gemini竞争； The Information预计2030收入2800亿美元、毛利67%。收入结构对比：2025年，OpenAI收入以C端订阅为主、Anthropic收入以API为主ARR：OpenAI与微软具有严苛的分成条件，2030年之前OpenAI需支付收入的20%给微软，ARR计算中扣除了微软分成；而Anthropic和AWS更偏合作关系，亚马逊从AWS Bedrock的Claude调用费用中扣取部分平台服务费和基础设施费，Anthropic计算ARR时使用的是总ARR。2026年4月Anthropic ARR首超OpenAIOpenAI:C端75%Anthropic:API 62%70605040302010-(十亿美元)2024.012024.122025.122026.042026.052026.06训练投入：规模与能力军备竞赛持续。根据Anthropic披露，公司预计2026年在模型训练侧投入约120亿美元，同比2025年增长约193%；根据OpenAI，公司预计2026年在模型侧投入约320亿美元，同比增长约285%。OpenAI和Anthropic算力储备OpenAI和Anthropic模型训练侧投入预期（2025A-2028E）OpenAIAnthropic资料来源：Anthropic，OpenAI，Ramp AI， The Information，Yahoo Finance，中金公司研究部13中金公司科技传媒
