> 数据图表想问下各位网友中 金 研 究 部2026-7-3中 金 研 究 部Agent跟踪：六阶段商业化模型是跟踪刻度六阶段商业化模型① 产品研发不讨论商业化② 内部测试不讨论商业化③ 规模测试不讨论商业化④ 正式发布有收入不可预测⑤ 商业定价可预测收入⑥ 落地兑现可预测经常性收入阶段1-3不讨论商业化有收入但不可预测有可预测的经常性收入，对应不同跟踪指标与估值方法跟踪信号收入端ARR增速付费率百万美元客户数消耗端Token消耗增速企业采购份额粘性端复购合同转化率续费率真Agent部署率产能端算力扩容速度Token vs 算力剪刀差模型代际发布节奏Agent从概念到落地有可验证的跟踪信号，六阶段商业化模型是跟踪刻度不同阶段对应不同跟踪指标与估值方法：阶段1-3看技术里程碑，阶段4看收入起量阶段5-6看可预测经常性收入与复购，这是估值能给出的阶段关键跟踪信号四维度收入端（ARR/付费率） · 消耗端（Token增速/企业采购份额） · 粘性端（复购/真Agent部署率） · 产能端（算力扩容/代际节奏）当前仅16%企业部署真正的Agent系统，多数停留在Prompt+RAG+if/else，Agent渗透率看长期提升空间资料来源：中金公司研究部27中金公司科技传媒
