> 数据图表想问下各位网友测算的核心假设2026-9-2两类主体利润形态的差别，决定了后文的分析视角：短期弹性看另类子（收益率驱动，本轮科技牛市下前期投入项目的退出回报极高，本质是“前期投入与当下回报率的错位”）中长期成长性看私募子与另类子的规模扩张能力（资本与募资双重约束下，投资规模能否持续做大，以及自有资金投资收益与表外资金管理收益的比重如何演化）。 研究对象界定：本报告讨论的券商科创一级投资，指券商通过另类投资子公司与私募投资基金子公司（仅限自有资金）开展的科创企业股权投资不含保荐跟投与战略配售，不含私募子的基金管理费业务（本报告只测算自有资金投资部分）。 1.1.3. 测算方法与数据说明 1.1.3.1. 样本选取口径 本次测算覆盖全部 A 股上市券商，以及截至 2026 年 8 月 31 日模拟市值一百亿以上的双创板北交所全部待上市项目（剔除中止审查、正在发行和已发行项目），最终纳入 44 个未上市项目、40 家有持仓的券商。 百亿级门槛源于排队项目价值的高度集中。截至 2026 年 8 月 31 日，双创板北交所全部排队项目（剔除中止审查、正在发行和已发行项目）357 个，模拟市值合计 2.2 万亿元其中模拟市值百亿以上的项目 47 个，数量占比仅 13.17%，市值占比达 58.72%排队项目的价值高度集中于头部。进一步看，市值前五的项目合计 5,708.6 亿元，以 1.4%的数量占全部排队项目市值的 26.36%前十项目合计 7,325.7 亿元，市值占比 33.8%。而百亿以下的长尾项目多达 310 个，单项目模拟市值均值仅约 28.8 亿元，即使券商参股其中，单个项目对其净利润的影响也基本可以忽略。国泰海通科技传媒
