> 数据图表怎样理解18 家券商另类投资子公司平均规模与盈利（亿元，%）2026-9-22.2.2. 退出渠道：IPO 主导，但市场周期性影响很大 IPO 是券商科创投资的主要退出渠道，但这一渠道的市场周期性影响很大。浮盈兑现几乎 100%依赖 IPO，而 IPO 节奏由政策周期与市场周期共同决定，券商自身难以掌控2023 年“827 新政”后 IPO 阶段性收紧即为前车之鉴，当前储备池的部分项目正是彼时审核放缓的积压。即便项目顺利上市，科创板跟投 24 个月、Pre-IPO 投资 12 个月的锁定期，也意味着从上市到落袋存在一至两年的刚性时滞而二级市场估值的波动，又决定了退出时点的实际回报。并购退出作为替代通道尚不成熟，短期内较难对冲 IPO 的周期性波国泰海通科技传媒
