> 数据图表谁知道宁波银行分行业不良结构占比2026-8-4 投 资 建 议 ： 公 司 2026E 、 2027E 、 2028E PB 0.91X0.82X0.73X PE6.88X6.17X5.52X。宁波银行 1H26 营收和利润增速逐季提升并双双保持双位数，单季息差环比企稳回升，财富管理带动中收高增，资产质量长期维持行业优秀区间，ROE同比回升至 14.24%，基本面扎实、成长动能延续。宁波银行是 A 股银行中少数真正以客群经营能力立身的标的。这种以服务能力为内核、贯穿中小企业与大型客户两端、并具备向新场景迁移潜力的能力，是其长期维持低不良、稳定盈利与持续成长的根本原因，也是其区别于多数依赖区域或规模扩张的城商行的根本。我们看好宁波银行的核心逻辑可以概括为三点：其一，它拥有真实、可验证、难以复制的客群经营能力，中小企业端“敢做无抵押且不良最低”的风险识别能力，大型客户端“切入资金管理中枢、对公活期逆势沉淀”的系统化服务能力，都已被数据证实。其二，这种能力在低利率、低息差的行业寒冬中尤其珍贵，当多数银行只能靠降价换规模时，宁波银行靠能力维持了相对的息差韧性、最优的资产质量和恢复性增长的中收，这正是穿越周期的底气。其三，当前估值处于历史相对低位，对一家具备稀缺经营能力的优质城商行，提供了较好的配置性价比，估值有进一步修复的空间，维持“增持”评级。详见我们已发布报告宁波银行系列报告之一丨客群篇：如何理解“大银行做不好，小银行做不了”。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。中泰证券综合其他
