> 数据图表如何解释收入利润测算表
2026-8-3我们预计公司 2026-2028 年实现营业收入 110137171 亿元，同比增长 34%25%25%。分业务看，Opera 广告业务预计实现收入 35.139.144.4 亿元，YoY15%12%14%，反映浏览器用户增长及广告变现效率提升。Opera 搜索业务预计实现收入 17.720.621.8 亿元，YoY15%16%6% 。 短 剧 和 AI 短 剧 平 台 业 务 预 计 实 现 收 入 35.653.474.7 亿 元 ，YoY120%50%40%，随着 DramaWave、FreeReels 等产品持续扩张，成为公司最主要的收入增量来源。海外社交网络业务预计实现收入 10.09.59.0 亿元，整体保持稳定略有下降。游戏业务预计实现收入 3.02.62.2 亿元，存量业务延续收缩趋势。AI 软件技术业务预计实现收入 6.111.117.7 亿元，同比增长 200%80%60%，主要由天工超级智能体、Mureka 等 AI 应用商业化放量驱动。预计公司 2026-2028 年毛利率分别为 69.4%72.0%75.0%，随着高毛利 AI 软件业务占比提升以及业务成熟后直接广告成本的改善，整体毛利率逐步修复。费用方面，2026 年短剧及 AI 应用仍处于集中投流和用户扩张阶段，销售费用率预计升至 55.2%，此后随投放效率优化及自然流量占比提升，预计降至 50.2%和 44.1%研发费用率预计稳定在 15%，管理费用率预计为 12%11%10%，持续改善。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为-12-59 亿元，对应归母净利率-11.0%-3.4%5.3%，亏损逐步收窄。 
