> 数据图表如何了解储能：集成需求表现分化，Q2盈利及现金流环比改善2026-9-2储能：集成需求表现分化，Q2盈利及现金流环比改善2集成26H1毛利率31.4%，同比+2.0pct；26Q2毛利率32.6%，同比+3.7pct◆ 集成环节2026H1毛利率为31.4%，同比提升2.0pct、较2025H2提升4.6pct；归母净利率为12.7%，同比下降0.7pct、较2025H2提升4.6pct。2026Q2毛利率为32.6%，同比提升3.7pct、环比提升2.6pct；归母净利率为13.9%，同比提升1.4pct、环比提升2.4pct，盈利能力环比明显修复。分公司看，阳光电源Q2毛利率和净利率分别同比提升4.9pct和3.4pct，固德威分别提升5.1pct和4.2pct，海博思创亦有所改善；德业股份毛利率和净利率均同比下降2.8pct；艾罗能源毛利率为23.7%，同比下降12.8pct，净利率为-6.0%，同比下降15.5pct。表：集成环节季毛利率情况（pct）表：集成环节净利率情况（pct）毛利率25年 同比 26H1 同比 环比 26Q2 同比 环比净利率25年 同比 26H1 同比 环比 26Q2 同比 环比阳光电源 31.8%+1.935.9%+1.6+6.538.6%+4.9+5.4阳光电源 15.1%+0.9 17.0% -0.8+4.5 19.3% +3.4+4.6锦浪科技 34.5%+2.935.1%-0.6+2.036.0%-2.1+2.4锦浪科技 10.7%+0.1 10.9% -5.0+6.4 14.7% -3.2 +10.4固德威21.5%+0.625.8%+5.8+2.925.4%+5.1-0.9固德威1.5%+2.44.6%+5.0+1.44.8%+4.2+0.5德业股份 38.1%-0.637.6%+0.2-1.034.9%-2.8-6.5德业股份 25.9%-0.5 25.5% -2.0+0.9 24.7% -2.8-1.9正泰电源 30.5%+0.431.2%+1.1+0.433.5%+0.7+5.1正泰电源 6.9%+0.53.8%-1.9-4.05.4%-3.4+3.6东方日升0.4%-5.94.0%+0.9+7.48.2%+6.6+6.1东方日升 -22.5%-5.5 -20.4% -11.3 +21.4 -34.8% -25.6 -21.5海博思创 18.2%-0.221.5%+3.9+2.822.7%+5.8+3.3海博思创 8.2%+0.4 10.0% +3.1+1.1 10.9% +3.4+2.3思格新能 50.1%+3.240.5%-11.4-8.7思格新能 32.4%+26.124.6%-4.9-9.1艾罗能源 32.0%-6.227.9%-5.6-2.723.7%-12.8-9.3艾罗能源 3.0%-3.7 -1.1% -9.0-0.2 -6.0% -15.5 -10.6合计28.1%+1.831.4%+2.0+4.632.6%+3.7+2.6合计10.7%+1.8 12.7% -0.7+4.6 13.9% +1.4+2.4数据来源：Wind、东吴证券研究所28东吴证券能源矿产
