> 数据图表怎样理解8 月外贸数据一览2026-9-3而从外需领先指标来看，景气或仍具韧性，有望缓冲出口价格的下行压力。一是，摩根大通全球制造业 PMI 持续处于扩张区间。8 月其升至 52.3，上月为 52.1。二是，G7 国家OECD 综合领先指标指向年内余下时间中国出口增速或稳中趋升。其拐点领先中国累计出口增速拐点 5 个月左右，近期有所上修，目前指向年内余下时间中国出口增速或稳中趋升。三是，AI 相关需求仍有支撑，领先指标虽预示四季度全球半导体销售额增速可能见顶回落，但仍有望保持历史高位。费城半导体指数月均同比领先全球半导体销售额增速拐点 3 个月左右，目前指向四季度全球半导体销售额增速或见顶回落，但仍处于历史极高位，由 135%左右的高位可能降至 90%-100%附近（图 9）。综合来看，PPI 提示价格增速回落风险，但历史上这一关系并非必然，外需韧性可能提供支撑，短期对其大幅回落不必过度担忧。后续关键在于外需能否持续兑现。华创证券综合其他
