> 数据图表谁能回答2.12026-9-32.1成长性：国内供给充分出清，新一轮CAPEX周期开启➢ 2026H1多家龙头上调全年CAPEX指引，前期供给出清充分，新一轮新分子与新需求驱动的扩产周期或已开启。2026H1药明康德、凯莱英上调全年CAPEX指引，药明生物给出2027年CAPEX指引。2026年CXO龙头CAPEX披露规划均有显著增长，如药明康德预计CAPEX+35%-53%、药明生物+92%、凯莱英+105%-120%等，且这轮开支规模已经达到甚至超过2021年规模水平。我们看好这轮新分子和新需求驱动的新周期的持续性。表： CDMO公司2018-2025（2026E、2027E）CAPEX规模变化趋势201820192020202120222023202420252026E2027E120100806040200药明康德九洲药业表： CDMO公司2018-2026H1固定资产（折旧摊销前）规模变化趋势凯莱英药明生物康龙化成添加标题ST诺泰博腾股份普洛药业药石科技皓元医药圣诺生物药明合联250200150100500201820192020202120222023202420252026H1药明康德康龙化成凯莱英九洲药业ST诺泰博腾股份普洛药业药石科技皓元医药圣诺生物12数据来源：Wind，各公司年报，浙商证券研究所浙商证券综合其他
