> 数据图表如何解释2.32026-9-32.3运营效率：阶段波动，看好提升图：2020-2026H1 CXO平均存货周转率和固定资产周转率（单位：次）平均存货周转率平均固定资产周转率➢ 存货周转率：2026H1平均存货周转率1.76，同比下降0.17pct，其中美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英下降较为明显，我们预计主要是执行中未完成订单量大幅提升以及订单提前备货等积极因素带来的影响。➢ 固定资产周转率：2026H1平均固定资产周转率1.11，同比提升0.11pct。其中成都先导、药明康德、美迪西、皓元医药周转率提升较多，我们认为随着内需CRO高价订单陆续执行，外需CDMO产能利用率持续提升，板块整体运营效率有望持续回升。5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00图：2020-2026H1 CXO存货周转率（单位：次）图： 2020-2026H1 CXO固定资产周转率（单位：次）2020202120222023202420252026H120192020202120222023202420252026H130.0025.0020.0015.0010.005.000.0025.0020.0015.0010.005.000.0020192020202120222023202420252026H1数据来源：Wind，浙商证券研究所14浙商证券综合其他
