> 数据图表如何解释头部云互联网厂商自由现金流趋势2026-9-23）谷歌：管理层预计 FY26 资本开支为 1,950-2,050 亿美元，截至 2026 年 6 月底，公司已签订的未来支出承诺合同总金额已达到 8,110 亿美元，公司加大算力投入以匹配持续增长的市场需求。得益于云业务的加速增长及利润率提升，虽然短期现金流有所承压，但公司自有现金流有望自 FY28 起转正。4）Meta：管理层指引 FY26 资本开支 1,300-1,450 亿美元（同比增长 80-101%），且考虑各业务线强劲的需求，公司将在 FY2627E 持续最大化 AI 算力储备，同时对于 FY28E 的算力投入保留一定灵活度由于 Meta 目前仍然主要依赖赋能广告业务以实现 AI 基础设施的商业化，整体投入回报周期相对更长，短期自由现金流面临相对更显著的压力（自由现金流比率由 2025 年 22%降至 2027 年-9%）。招银国际综合其他
