沃什开篇讲到 AI 对世界经济增长及金融发展带来的重要影响。（“Weve come to a hinge point in history”）人工智能作为一种新的生产要素，已吸引了大量的资本投入，并似乎上演了摩尔定律的加速发展现象。美联储把这一议题作为长期的重要关注并开展了一系列研究，可能的方向包括：AI 是否会带来整个经济领域的显著且持续的生产力提升如果会的话，那在什么时候发生呢AI 对劳动力的互补和竞争关系如何衡量AI 产业带来的资本收益最终会流向何处在社会间形成怎样的分配结构沃什表示当前工作组正在研究，但他们的研究更多的是作为智力储备而不是影响当下的政策决议。（工作组研究参见报告美联储的“内阁”：从五大工作组透视政策倾向沃什改革系列报告（一）。）我们认为，本轮 AI 技术革命仍处于“技术导入阶段”，尚未进入全面扩散及生产率兑现阶段。美联储研究了不同行业在人工智能普及程度下的生产力情况，虽然受人工智能影响较大的行业显示出更高的劳动生产率增长，但三种不同水平下生产力的变化趋势在时间上相对一致，表明微观层面的生产力提升可能并未体现在总体生产力上。我们通过上一轮技术革命和本轮技术革命的周期对比也发现：2019Q4-2026Q1 本轮周期生产率增速为 2.1%，与 1947 年以来长期均值 2.1%基本持平，当前劳动生产率并未明显高于历史中枢。但是相比于互联网革命时期，本轮 AI 部署门槛更低，技术应用范围更广，从通用工具应用向垂直行业渗透，未来对经济和生产率的提升或将更快、更持久。（详情参见报告技术革命、K 型经济与资产影响历史规律、结构风险与未来演绎。）
