> 数据图表谁能回答1 趋势与节奏追踪：发展动能切换与经济结构调整2026-9-31 趋势与节奏追踪：发展动能切换与经济结构调整 库存压力边际缓解，需求修复仍待验证。今年以来我国商品房供给端去库存进度较好。今年3月以来，我国商品房待售面积累计同比从此前长期上升转为下降，2026年7月末，商品房待售面积为7.59亿平方米，同比下降0.75%，降幅较上半年收窄0.07个百分点，但已连续5个月同比下降；其中住宅待售面积为4.06亿平方米，同比上升0.05%，涨幅相比6月末收窄0.06个百分点。从库存结构看，7月末待售3年以下商品房面积5.56亿平方米，同比下降3.6%，降幅明显快于整体库存，新增库存正在加快消化。政策面，8月，住建部、金融监管总局等从销售和金融端出台完善预售资金监管、推进现房销售，优化开发贷主办银行制度、延长个人住房贷款期限至40年等组合拳，有助于改善市场预期与居民购房条件，对房地产需求端形成正向推动。 二手交易持续回暖，资产回报边际改善。1-7月，一线城市和主要二线城市二手住宅成交面积累计同比分别为7.28%和8.54%，自今年4月以来同比持续保持正增长，二手房市场交易活跃度提升。从租金回报率看，2026年7月，我国二手房租金回报率均值升至1.91%，创2021年以来新高，高于同期主要国有大行5年期定期存款利率（1.30%）和10年期国债到期收益率（1.74%）。在房地产市场深度调整的背景下，二手房市场已出现一定程度的量价修复，叠加房价调整和租金相对稳定，住房持有成本与机会成本有所下降，房地产资产的相对配置吸引力边际提升。待售商品房面积同比自今年3月开始转负二手房成交面积与租金回报率缓慢修复100000万平方米%50000070-120211-120230-220270-220211-220230-320270-320211-320230-420270-420211-420230-520270-520211-520230-620270-6202商品房待售面积:除住宅:累计值 商品房待售面积:住宅:累计值 商品房待售面积:累计同比（右轴） 商品房待售面积:住宅:累计同比（右轴）%3020100200150100500-10-50-1003.0%1.50.0-1.570-120211-120230-220270-220211-220230-320270-320211-320230-420270-420211-420230-520270-520211-520230-620270-6202租金回报率:二手住宅（右轴） 一线城市:二手住宅成交面积:累计同比 二线城市:二手住宅成交面积:累计同比数据来源：wind，西南证券整理注：租金回报率为上海、北京、深圳、广州、天津、成都六城回报率平均值；住宅成交面积中，一线城市取广州、北京、上海、深圳（由于上海数据缺失，用上海二手房成交面积代替二手住宅成交面积），二线城市取杭州、成都、苏州、厦门、青岛、佛山、东莞。6西南证券综合其他
