> 数据图表咨询下各位1 趋势与节奏追踪：发展动能切换与经济结构调整2026-9-31 趋势与节奏追踪：发展动能切换与经济结构调整 政策效应退坡，传统商品消费承压。从商品零售分项表现看，2026年1-7月主要品类零售额同比增速放缓或降幅扩大，其中家具类（-4.5%）、金银珠宝类（0.7%）、家电类（-6.6%）回落幅度居前，1-7月增速相比1-2月均回落超过9个百分点，主要受“以旧换新”政策效应减弱以及金价高位对黄金需求的抑制影响。后续传统耐用品消费动能或持续放缓，传统家电、家具等政策敏感型行业则需要关注政策效应退坡后的盈利压力。 剔除拖累项后消费仍有韧性，汽车等耐用品承压。剔除家具、金银珠宝和家电后，2026年1-7月消费品零售总额同比增长1.61%，较整体社零增速高0.41个百分点。今年3月后剔除拖累项后的零售额累计同比增速持续高于整体社零，显示当前消费走弱更多来自部分耐用品品类，而非需求全面降温。2025年“以旧换新”政策红利释放期，整体社零增速持续高于剔除上述品类后的增速，家具、家电等品类曾是政策刺激下的重要增量。而剔除汽车后，零售额增速同样持续高于整体社零，且2026年以来二者增速差持续扩大，表明汽车也是今年商品消费走弱的重要拖累项。主要消费品零售额边际动能比较“以旧换新”政策退坡为消费主要拖累因素%12108642030-320250-320270-3202以旧换新 政策红利期90-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-5202剔除家具、金银珠宝和家电后的零售总额:累计同比 社会消费品零售总额:累计同比 剔除汽车以外的消费品零售额:累计同比30-520250-520270-520290-520211-520210-6202数据来源：wind，西南证券整理注：圆的大小代表2026年1-7月增速相比2026年1-2月放缓的百分点；红斜线左上方代表1-7月增速放慢，增长动能减弱，右下方代表1-7月增速加快，增长动能增强以旧换新政策退坡期30-620250-620270-6202122026年1-2月零售额累计同比（%）家具类家用电器和音像器材类建筑及装潢材料类-30-20-10汽车类30201000-10-20-30烟酒类金银珠宝类服装类服装鞋帽针纺织品类102030体育、娱乐用品类2026年1-7月零售额累计同比（%）西南证券综合其他
