> 数据图表如何了解2 财金宽松发力提效：存量效能释放与增量谋划2026-9-32 财金宽松发力提效：存量效能释放与增量谋划 基本面是政策组合拳启动基础，市场低迷催化政策窗口。2013年以来，较大的政策组合拳共有5次，2018.7、2022.5月政策具有前置性，当季经济同比增速较前一季度下降，其他三次均为季度经济出现明显降速后推出。同时，5次组合拳触发时，A股市场尤其是大盘指数均处于阶段性低迷状态。其他时间段中，若仅经济波动、市场表现韧性较强，政策多偏向渐进式微调；若仅市场波动、实体经济运行平稳，一般不会触发大规模刺激政策。本轮政策触发时点可参照两个阈值：GDP同比增速出现超预期下行同时大盘指数持续低位震荡、风险情绪上升，或将在1-2个季度内触发政策组合拳。2013年以来历次逆周期调控政策组合拳出台时点及措施2014.4政治局会议明确稳增长加码，此后货币政策定向降准、创设PSL，财政推广PPP模式6000点5000400030002000100002018.7政治局会议首次提出六稳，开启新一轮逆周期调节，财政首次提前下达下一年专项债额度，扩大使用范围，提高赤字容忍度；货币多次降准2020.4政治局会议提出“六保”，此后货币政策降准降息、再贷款再贴现工具、LPR下调；财政提高赤字率、发行特别抗疫国债、大规模减税降费2022.5《扎实稳住经济的一揽子政策措施》财政，大规模增值税留抵退税、社保缓缴、加快专项债发行；货币：降准、引导LPR下行百分点1510502024.9政治局会议加力推出增量政策推出一揽子货币、地产、资本市场逆周期政策组合拳。货币政策，降低存款准备金率，实施有力度的降息；财政政策，大规模债务置换化解隐性债务、专项债扩容-10-5-1540-310280-310221-310240-410280-410221-410240-510280-510221-510240-610280-610221-610240-710280-710221-710240-810280-810221-810240-910280-910221-910240-020280-020221-020240-120280-120221-120240-220280-220221-220240-320280-320221-320240-420280-420221-420240-520280-520221-520240-620280-6202GDP同比增速变化（右轴）沪深300指数数据来源：wind，西南证券整理。注：GDP同比增速变化=GDP当季同比-GDP上季同比（单位：百分比）14西南证券综合其他
