> 数据图表如何看待2026 年 8 月主要工业行业 PPI 环比：煤炭采选继续领涨（%）
2026-9-3宏观快报点评 环比分别上涨 10.4%、4.1%和 0.9%，有色冶炼价格上涨 0.8%，四个行业合计拉动 PPI 环比上涨约 0.31 个百分点，基本印证了我们此前“油价冲击跨月传导”的判断7 月 PPI 的回落，更多反映的是 6 月油价暴跌的滞后拖累。而当 8 月油价偏高位震荡，叠加 7 月国际油价的反弹，将通过“当期滞后”的双月传导在 8 月 PPI 数据中集中显现。（见报告油价波动如何影响下半年 PPI国内高频指标跟踪（2026 年第 31 期）） 二是产业转型升级持续贡献结构性支撑。比如，电子电路制造价格环比上涨 3.5%，虚拟现实设备制造价格上涨 1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%。这与 CPI 端算力需求拉动电子消费品涨价相互印证，反映 AI 产业链景气度向上下游的传导仍在延续。 三是季节性因素叠加显现。8 月用电用煤需求季节性增加，带动煤炭开采价格上涨 2.8%，电力供应上涨 1.4%但高温雨水天气也影响了建筑项目施工节奏，对黑色金属等相关行业价格形成一定制约。 今年以来，国内 PPI 的起落节奏几乎完全由国际油价主导。如果接下来海外地缘局势短期难以缓和，油价中枢进一步上移，不排除接下来 PPI 同比涨幅再创本轮新高的可能但也要提示，这种由输入性因素主导的 PPI 回升，其“含金量”与内需驱动的回升并不相同。 
