> 数据图表一起讨论下中国人保：关键假设2026-9-4我们使用分部加总（SOTP）估值法，基于会计指标和内含价值指标对中国人保进行估值。对各个业务分部，我们使用三阶段 DCF 估值法来估算其价值。 1）阶段一：前 3 年，我们的模型给出明确的预测。 2）阶段二：接下来的 10 年视为防御期。我们假设 ROE 或 ROEV 和资本增长。 3）阶段三：接下来的 37 年视为长期阶段。我们假设 ROE 和 ROEV 逐渐下降。在我们的模型中，我们不预测 50 年后的企业价值。 我们将三个阶段的现金流按相应的资本成本折现至今年年底，并加入终值的估算和股息。我们通过内含价值法和账面价值法两种方法得出估值。我们使用资本资产定价模型（CAPM）方法得出资本成本，该方法基于 2.0%的无风险利率假设（维持不变），1.41.6 倍 beta（前值：1.51.6 倍），和 580650 个基点（维持不变）的 AH 股股权风险溢价。我们的目标价RMB10.0HKD8.0 是基于内含价值法（RMB10.1HKD8.1）和账面价值法（RMB9.9HKD7.8）估值的平均值。华泰证券综合其他
